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晨会聚焦190506重点关注新能源行业、计算机行业、银行业、国祯环保、聚光科技、中兴通讯
 [打印]添加时间:2022-02-25   有效期:不限 至 不限   浏览次数:102
 
 
  晨会提要
 
  【宏观与战略】
 
  双轮驱动(增长+通胀)周盘点(4月27日至5月3日):4月CPI食品费用环比或连续明显超越季节性程度
 
  上市公司2019年一季报分析:利润增速触底反弹,企业现金流显著修复
 
  【行业与公司】
 
  新能源行业政策点评:电价政策出台,行业装机起跑线划定
 
  计算机行业2018年年报及2019年一季报总结:商誉减值集中计提铸就增速低点,医疗信息化、云计算持续高增长
 
  银行业2018年报及2019年一季报综述:压力如期显现
 
  国祯环保(300388)18年年报及19年一季报点评:业绩符合预期,现金流明显改善
 
  聚光科技(300203)18年年报及19年一季报点评:现金流改善,赢余能力提升,业绩符合预期
 
  复原通信(000063)一季报暨中报预告点评:业绩符合预期,5G龙头再出发
 
  宏观与战略
 
  双轮驱动(增长+通胀)周盘点(4月27日至5月3日):4月CPI食品费用环比或连续明显超越季节性程度
 
  经济增长高频跟踪:本周国信高频宏观疏散总指数小幅回升
 
  休止2019年5月3日,国信高频宏观疏散指数B为1,指数A录得903。构建指标的六个分项中,水泥费用、南华产业品指数较上周回升,耗煤量较上周下降,废钢费用、无氧铜丝利润、环渤海能源煤费用费用结合固定。本周总指数小幅回升。
 
  CPI高频跟踪:本周食品费用连续下降,非食品明显上涨
 
  1、CPI食品周度跟踪:本周食品费用连续下降,但周跌幅有所收窄
 
  本周(4月27日至5月3日),农业部农产品批发费用200指数连续下降,周跌幅明显收窄。本周农业部农产品批发费用200指数较上周连续下降0.39%,周跌幅较上周收窄0.84个百分点。从分项来看,本周蔬菜、水产品费用有所下降,肉类、蛋类、禽类、水果费用有所回升。
 
  从高频指标的全月累计均值环很近看,20194月食品费用环比或高于季节性。凭证休止本周可获取的食品高频数据,商务部农副产品费用指数4月环比为0.83%,高于历史均值-0.94%;农业部农副产品批发费用指数、菜篮子费用指数4月环比画分为-0.18%、-0.25%,亦高于历史均值-3.87%、-4.44%。
 
  2、CPI非食品周度跟踪:非食品费用连续上涨
 
  本周(4月26日至5月3日)非食品综合高频指数较上周环比上涨1.11%。分项来看,本周黄细软品、柴油费用有所上涨,电子产品、建材费用有所下降,中药费用结合固定。
 
  从全月累计均值环很近看,20194月非食品费用环比持平于季节性。4月非食品综合高频指数环比为0.18%,基本持平于历史均值0.17%。分项中,黄细软品、柴油、建材费用环比高于历史均值;中药、电子产品费用环比低于历史均值。
 
  证券分析师:董德志S0980513100001;
 
  李智能S0980516060001;
 
  上市公司2019年一季报分析:利润增速触底反弹,企业现金流显著修复
 
  A股整体:利润增速触底反弹,ROE程度止跌企稳
 
  利润增速触底反弹,板块业绩集团改善。一季度一切A股净利润单季同比增速于底部大幅反弹,主板、中小板与创业板净利润同比增速集团回升,其中主板上市公司业绩增速由负转正,中小板和创业板上市公司业绩增速跌幅则大幅收窄。从赢余的影响因素来看,一季度一切A股单季营收增速小幅回升,毛利率改善,三项费用率低垂。分行业来看,一季度A股行业单季利润增速普及改善。
 
  权益乘数持续上涨,ROE程度止跌企稳。一季度一切A股ROE微幅上涨,非金融两油上市公司ROE环比持平。分解来看,ROE环比基本持平的主要原因在于销售净利率、资产周转率下降的负贡献与权益乘数升的正向贡献基本相抵。从变化趋势看,2018年三季度以来上市公司ROE有所回落,并于四季度降至历史低位,而一季度数据表现上市公司ROE程度下降态势已开始企稳。
 
  现金流占比持续改善,资本支出增速高位回落。现金流方面,上市公司一季度现金流有所好转,现金流占营收比重触底反弹。库存方面,上市公司存货同比增速及占总资产的比重持续低垂。投资方面,固定资产及在建工程同比增速下降,资本支出同比增速高位回落。
 
  创业板:利润增速跌幅收窄,现金流情状显著改善
 
  利润增速跌幅收窄,净利率底部大幅反弹。一季度中小板、创业板利润单季增速仍旧为负,但对比去年四季度已大幅改善。其中创业板赢余单季增速于去年四季度深度探底,当前净利润增速虽连续四个季度为负,但周围上看已发掘向好迹象。与此同时中小创板块净利率周围改善较为显著。
 
  哑铃重心开始右偏,板块现金流显著改善。从结构上看,一季度创业板赢余增速分布仍呈哑铃型状,且净利润增速为负公司占比环比减少,各赢余增速为正组占比均有所前进,即哑铃重心开始右偏。创业板企业赢余增速的哑铃型分布特征仍旧具备行业普及性,从现金流来看,一季度中小创企业现金均显著改善。
 
  行业比较:TMT增速大幅前进,上游ROE显著下滑
 
  TMT板块单季赢余增速大幅前进。一季度申万28个行业中仅3个行业业绩增速发掘回落,另外25个行业赢余增速均发掘不同程度的改善,其中传媒、通信、农林牧渔等行业单季赢余增速明显提升,而采掘、钢铁、食品饮料三个行业增速发掘回落。
 
  钢铁、化工等上游ROE明显下滑。一季度申万28个一级行业中有16个行业ROE(TTM)环比有所上涨,其中非银金融、休闲服务、通信、食品饮料等行业ROE(TTM)增幅居前,主要驱能源仍在于在于销售净利率的前进。
 
  申万行业现金流状况普及好转。28个申万一级行业中,16个行业2019年一季末的资产负债率同比上涨,从经营现金占营收的比例来看,28个申万一级行业中,同样存在16个行业同比上涨。
 
  证券分析师:燕翔S0980516080002;
 
  联系人:战迪、许茹纯、朱成成;
 
  新能源行业政策点评:电价政策出台,行业装机起跑线划定
 
  当前,光伏国内平价项目政策已出,贴补竞价贴补政策紧跟其后,平价项目预计二季度当先放量,竞价项目紧跟其后;同时,国际订单饱满,2019年全球光伏高增长无虞,关注业绩估值全面超预期带来的戴维斯双击,倡议重点关注阳光电源、通威股份、捷佳伟创、太阳能,关注林洋能源。
 
  证券分析师:方重寅S0980518030002;
 
  联系人:李恒源;
 
  计算机行业2018年年报及2019年一季报总结:商誉减值集中计提铸就增速低点,医疗信息化、云计算持续高增长
 
  2018年岁迹增速下滑明显,2019Q1表现稳定;商誉集中计提铸就增速低点;计算机一季度机构持仓环比显著提升;医疗信息化、云计算板块业绩表现很好;重点推荐医疗信息化、云计算龙头标的。
 
  证券分析师:熊莉S0980519030002;
 
  银行业2018年报及2019年一季报综述:压力如期显现
 
  从刚刚披露的上市银行2018年报和2019一季报数据来看,行业净利润增速连续回升,但向上的势头放缓,经营压力如期显现。净息差、不良生产压力显现;结合行业景风范下行的判断;考虑到2019年行业整体景风范下行,我们预计未来一年板块整体估值很难有提升,板块收益仍以赚取ROE为主。我们结合行业“超配”评级,个股方面连续推荐农业银行+宁波银行、常熟银行的“哑铃型”组合。
 
  证券分析师:王剑S0980518070002;
 
  陈俊良S0980519010001;
 
  国祯环保(300388)18年年报及19年一季报点评:业绩符合预期,现金流明显改善
 
  2018年公司实现营收40.06亿,同比增长52.44%;实现归母净利润2.81亿,同比增长44.85%。都邑水环境营收贡献还是大头,小城镇管理业务发展迅速;18年新增订单超预期,环境趋势开发获取显著后果;现金流明显改善,成本管控能力强;预计公司2019-2021年净利润为4.16亿、5.59亿、6.80亿,对应PE为14/10/8倍,结合“买入”评级。
 
  证券分析师:姚键S0980516080006;
 
  王宁S0980517110001;
 
  聚光科技(300203)18年年报及19年一季报点评:现金流改善,赢余能力提升,业绩符合预期
 
  2018年公司实现营收38.25亿,同比增长36.63%;实现归母净利润6.01亿,同比增长33.93%。受益于政策利好,环境监测业务有望结合高增长;现金流明显改善,赢余能力提升;公司作为环境监测龙头企业,受益于行业环境趋势需求的迅速速释放,叠加自己内部管理遵守的提升,有望进一步稳定自己的龙头地位。预计公司2019-2021年公司净利润为7.82亿/9.80亿/12.39亿,对应PE为15X/12/10X,结合“买入”评级。
 
  证券分析师:姚键S0980516080006;
 
  王宁S0980517110001;
 
  复原通信(000063)一季报暨中报预告点评:业绩符合预期,5G龙头再出发
 
  2019Q1业绩同比改善显著,经营性现金流由负转正;持续投入5G,5G时代份额将有所提升;5G龙头再出发;公司业务聚焦运营商网络、政企、花消者三大平台,积极拓展物联网、车联网、光通信、硅光、Pre-5G/5G等战略性新兴环境趋势。公司在5G网络装备平台的比赛力较强,举办全产业链结构,未来业绩有望恢复增长。预计公司2019-2021年的EPS为1.22/1.58/1.93元,对应26/20/17倍PE,结合“买入”评级。
 
  证券分析师:程成S0980513040001;
 
  李亚军S0980518060001;
 
  顺络电子(002138)深度报告:国内电感NO.1,受益5G顺周期
 
  从2008年金融危殆低点以来,10年时间公司的股价涨幅为17倍,年复合收益率为34.02%。同期公司净利润从0.42亿元增长至4.8亿元,年复合增速为27.61%。国内电感NO.1,寄予国内下游品牌需求崛起,从量变走向质变;5G新需求和汽车电子业务开发将带动公司进入新一轮高速增长期;进入5G顺周期,前期结构业务逐步落地,结合“买入”评级。
 
  高峰S0980518070004;
 
  全筑股份(603030)深度报告:高发展低估值,全装修龙头乘势起航
 
  深耕住宅全装修,业务遍布全国,覆盖装修全产业链;政策利好推进全装修环境趋势扩容,行业集中度有望进一步提升;赢余能力有望提升;业绩优秀订单充足,估值处在历史低位;预计公司19-21年EPS为0.74/1.04/1.41元,对应PE分别为11.1/7.8/5.8倍。结合“买入”评级。
 
  证券分析师:周松S0980518030001;
 
  联系人:江剑;
 
  珀莱雅(603605)深度:美颜平静凤鸟出,珀莱临春簇芳雅
 
  公司深耕大众美妆行业多年,主品牌珀莱雅定位低线大众护肤品,以日化专营以及电商渠道为主,18年在电商高增长及线下调处复苏下营收及业绩增速分别为32.4%/43.0%,同时近年公司也积极历史内生表面打造多品牌集团。短期寄予主品牌全渠道多品类扩展结构连续推进高增长,中始终来看公司有望历史自己培植以及合资制人等表面技巧,积极完善品牌矩阵丰富度,培植第二增长来源点,打造平台化运营的多品牌美妆集团。预计19-21年EPS为1.97/2.65/3.35元,对应PE32/24/19倍。综合考虑一切估值以及比较估值,给予公司一年期合理估值区间76.83~79.65元,公司身处大众美妆优质赛道,具备板块稀缺性,且随着多品牌战略推进具备较强表面预期,结合中线“买入”评级。
 
  证券分析师:张峻豪S0980517070001;
 
  曾光S0980511040003;
 
  联系人:冯思捷;
 
  通威股份(600438)深度:不惧短期费用回调,光伏龙头价格仍被低估
 
  始终来看全产业链降价为形势所趋,短期降价更属常态。公司多晶硅现金成本行业当先、订单充足,电池片非硅成本及产能利用率持续领跑,对公司多晶硅及电池片业务做费用敏感性分析,2019年岁迹高增长确定无虞。
 
  证券分析师:方重寅S0980518030002;
 
  联系人:李恒源;
 
  荣盛发展(002146)深度报告:估值低,潜力大
 
  1)每股重估净资产为13.74元-17.04元/股;2)2019年信息PE较可比公司具备显著优势,若按可比公司平均信息PE给公司估值,对应股价为15.18元;3)基于谨慎规则,我们以为每股合理估值为14至17元,对该当前股价有14%-38%的空间。预计2019、2020、2021年EPS为2.2、2.7、3.4元,年复合增长率25%,对应PE 5.6、4.6、3.6X,估值较低,结合“买入”评级。
 
  证券分析师:区瑞明S0980510120051;
 
  中公教育(002607)深度:从1到N:当先的职教平台值得期待
 
  预计公司19-21年EPS为0.26/0.35/0.46元/股,对应PE50/37/28。政策不断利好,公司作为行业龙头其研发及渠道优势明显,有望持续受益于各赛道集中度、市占率及客单价的提升。诚然当前公司信息估值比较不低,但公司业绩增长稳定可预期,且流通盘小带来估值溢价,暂给予“增持”评级,倡议中线角度逢低积极建设。
 
  三一重工(600031)深度:国内工程机械龙头,借力一带一路强化全球结构
 
  公司从2009年起开始积极结构国际业务,在全球拥有四大生产基地,业务覆盖150多个国家及区域,产业结构分布和“一带一路”区域重合度抵达70%以上,2011-2018年公司国际收入局限从34.25亿元提升至136.3亿元,年复合增速达21.8%。公司历史服务国内企业国际项目、设立国际产业园,积极结构一带一路区域环境趋势,未来有望对标卡特彼勒和小松机械,发展为全球工程机械巨头。
 
  证券分析师:贺泽安S0980517080003;
 
  季国峰S0980517100002;
 
  联系人:吴双;
 
  坚朗五金(002791)深度:装备五金专家,渠道结构渐入收获期
 
  作为国内装备五金平台的领导企业,公司研发创新能力强,研发投入始终处于行业火线,每年自主研发新产品多达上百种,休止2018年上半年,已累计获取专利700余项,其中累计发掘专利60多项。当前公司已拥有产品万余种,远销100多个国家和区域,广泛应用于迪拜塔、鸟巢、国家大剧院等国内外大型标志性装备物,品牌知名度高,行业地位被环境趋势广泛认可。
 
  证券分析师:黄道立S0980511070003;
 
  陈颖S0980518090002;
 
  联系人:冯梦琪;
 
  首旅旅馆(600258)深度:从直营和加盟分解再论业绩增长预期差
 
  首旅旅馆系北京市老牌市属国企,控股股东首旅集团。原有主要业务为旅馆业务+三亚南山景区业务,2015年及过去赢余一般在亿元崎岖波动,较为稳定,市值一般40亿+。如家私有化回归后带来质变:2016年,如家实现私有化回归A股,带来公司主业的质变,同时,如家私有化进程中间,携程因持有如家股权参与换股,成为首旅旅馆当前第二大股东。历史管理层持股+可交换债+股权激励有望全面变化管理层及中层积极性,国企生机正在有效激励。对比另外旅馆龙头,公司高直营占比,行业复苏时比较高弹性。
 
  证券分析师:曾光S0980511040003;
 
  钟潇S0980513100003;
 
  联系人:姜甜;
 
  51名望卡(02051.HK)深度:以高品质流量切入金融管家进口
 
  2018年中国人均名望卡拥有量0.47张(美国2张日本2.5张),拥有多张名望卡的用户,存在对卡管理的需求。同时也衍生出信贷需求——名望卡持卡人有埋伏的历史第三方机构要求较低利率或更利便的技巧偿还贷款的需求,名望卡信贷为花消者供应了资金的中短期举止性。
 
  证券分析师:王学恒S0980514030002;
 
  何立中S0980516110003;
 
  贵广网络(600996)深度:聪明广电尖兵
 
  贵广网络是贵州文化产业唯一上市平台,近年来收入结构不断优化,拓展了宽带、聪明广电等新业务,传统业务用户数持续稳定增长。公司正着力打造“一云、双网、三用”的聪明广电新体系:寄予广电全光网和广电智能终端进村入户的优势,重点奉行“2B”、“2G”业务,开发推出雪亮工程、聪明旅行、远程医疗、党员干部学习大讲堂、全省电子集抄集采等聪明广电新业务。
 
  证券分析师:张衡S0980517060002;
 
  联系人:谢琦;
 
  顺网科技(300113)深度:业绩反转向上,顺网云大幅提升平台价格
 
  顺网科技是国内当先的网吧平台服务商,休止2018H1,旗下管理应用整体市占率横跨70%,居行业第一。公司传统业务包括网吧管理应用(网维大师、Pubwin等)、游戏业务(顺网游戏、91Y平台及Gamelife)、广告业务、展会业务和网络安全业务。2018年7月公司推出基于网吧行业应用的云服务产品,借助边缘计算技术实现网吧行业从本地服务向云端服务迁移。
 
  证券分析师:张衡S0980517060002;
 
  联系人:谢琦;
 
  科伦药业(002422)深度:科技创新,无与伦比的美丽
 
  公司以大输液起家,经过二十年发展成为国内市占率第一的厂商。上市后提出“三发驱动”战略,输液平台结合一切当先地位,完善抗生素全产业链结构,同时大力投入仿制药和创新药的研发,研发投入雄踞行业火线。历史前几年岁迹低谷的科伦自2018年起浴火重生,营收净利均大幅增长,实现输液龙头向“口服+输液+注射”多剂型的并发变化,成为医药行业的领军企业。
 
  证券分析师:谢长雁S0980517100003;
 
  联系人:朱寒青;
 
  飞荣达(300602)深度:三剑合璧,整装待发迈向5G产业大周期
 
  基于原有客户优势以及自己屏蔽和导热原料加工技术,同时历史收购博纬通信,补充公司的天线决策研发及测试能力;收购润星泰,完善天线端产品配套,加强半固态压铸技术结构,公司已经是基本实现新型基站整体解决决策结构。另外历史收购品岱,与母公司热原料业务导致协同效应,有效低垂成本,导致从上游原料到下游模组的完整决策。
 
  证券分析师:欧阳仕华S0980517080002;
 
  高峰S0980518070004;
 
  中国通信服务(00552.HK)深度:5G基础服务的领军者
 
  公司是国内很大的电信基建服务集团,于2006年12月8日在香港上市,中通服拥有中国通信行业一切的很高等级资质,受益于近年新增铁塔业务以及运营商投资不断扩增,中通服营收呈增长趋势。2019年,实现营收945.72亿元,同比增长6.9%;毛利同比增长4.5%,实现净利润27.14亿元,同比增长7.0%,毛利率和净利润率分别为12.9%和2.9%。自由现金流更是创历史新高与去年同期对比大幅增长40.3%。我们以为中通服有望倚赖自己的强大项目管理能力、成本控制能力以及良好的客户资源,深度受益于5G建设带来的工程需求。
 
  证券分析师:程成S0980513040001;
 
  博雅生物(300294)深度:聚焦血制品,鲤鱼跃龙门
 
  18年公司定增募资10亿新建千吨血制品产能,收购渠道商复大医药,加之丹霞的注入预期,血制品业务占据大量资金、资产,清楚未来将以血制品为唯一核心。公司白蛋白、静丙、纤原批签发高增长,业绩也结合30%以上增速。
 
  证券分析师:谢长雁S0980517100003;
 
  长安汽车(000625)深度:低估值下静候长安福特新车周期
 
  公司PB位于历史底部区间,与福特、马自达等优质品牌合资,我们以为未来三年公司将迎来长安福特新产品强周期,销量和赢余能力有望迎来较强复苏。自主SUV、轿车平均发展,加速向电动化、智能化、高端化推进迎来新机遇。
 
  证券分析师:梁超S0980515080001;
 
  联系人:何俊艺;
 
  华虹半导体(01347.HK)深度:后摩尔时代迎接汽车半导体赢余
 
  从燃油到电动汽车,对半导体需求增长。传统汽车每辆半导体成本350美元,纯电动汽车704美元增1倍。2022年全球电动汽车整体销量将以36%的复合增速增至407.8万辆,国内以40.8%复合增速到2022年的263.3万辆。
 
  证券分析师:王学恒S0980514030002;
 
  何立中S0980516110003;
 
  晨光文具(603899)深度:海量环境趋势,迅速速发展
 
  公司品牌确立至今凑近20年,逐步从文具代理商、生产商、品牌商发展到综合文具供应商。公司2019年营收局限达64亿,归母净利润6.4亿元,收入与利润近5年复合增速在30%左右。公司利润率优于行业平均程度,ROE横跨20%,负债率与现金流健康。股权比较集中,大股东控股横跨70%。
 
  证券分析师:王学恒S0980514030002;
 
  联系人:丁诗洁;
 
  丽珠集团(000513)深度:国信证券深度报告:绚丽明珠,转型升级
 
  丽珠集团是国内老牌职业制剂龙头企业,股权结构稳定,管理层表现优秀,成功穿越行业政策周期,历史销售体系改革、股权激励等多种手段,实现公司始终稳健发展。当前公司进入转型阵痛期,公司工作职员广泛参与的高溢价股票期权激励决策,为转型期业绩稳健增长保底。
 
  证券分析师:谢长雁S0980517100003;
 
  联系人:张智聪;
 
  “一带一路”专题报告:一带一路峰会在即,国际工程再迎机遇
 
  “一带一路”沿线国家经贸联系紧密,经济生动,发展潜力巨大,中国向“一带一路”国家的投资增速明显高于另外区域。历史大局限的产能输出带动了对外工程承包业务的荣华,中国企业在“一带一路”国家的工程业务占对外工程承包总额的比例逐年提升,当前已横跨50%。2019年首届“一带一路”高峰论坛为中国企业创设了大量的新订单,上市公司的业绩和估值实现戴维斯双击。20194月第二届“一带一路”论坛召开在即,有望为国际工程企业带来新的投资机遇。
 
  证券分析师:周松S0980518030001;
 
  联系人:江剑;
 
  行业专题:5G渐近,推荐有线电视板块及通信行业龙头公司
 
  投资倡议:推荐有线电视板块及通信行业龙头公司。1)受互联网视频及IPTV、OTT双重压力,有线电视行业用户数持续流失。获取5G牌照有助于有线运营商切入万亿级电钦佩务环境趋势并显著丰富广电行业产品矩阵,推荐关注有线板块相关公司贵广网络、歌华有线、江苏有线、湖北广电等;2)同时,在国家政策支持和产业不断成熟背景下,我们判断当前已是5G投资建设的起点,倡议关注倡议重点关注5G产业链标的:运营商中国联通;主装备商复原通信、烽火通信;无线侧大富科技;有线侧光迅科技;基建服务龙头;物联网产业链标的:移为通信、广和通、高新兴、日海智能;细分赛道优质标的:网络可视化龙头中新赛克和统一通信细分赛道龙头亿联网络。
 
  证券分析师:张衡S0980517060002;
 
  程成S0980513040001;
 
  油服行业深度报告:油价回升+政策支持,国内油服行业景气向上
 
  我国是全球很大能源花消国,但油气供需样式却紧张不匹配,油气进口倚赖度不断提升,休止2018年底分别抵达71.1%/44.5%,能源安全问题火烧眉毛。国家政策大力支持下,三桶油加大勘测开发力度,国内油服行业将迎来确定性的景气周期。另外,随着技术程度的不断提升,我国页岩气开发加速,大局限贸易化已现曙光,为油服行业带来新的需求增量。
 
  证券分析师:贺泽安S0980517080003;
 
  季国峰S0980517100002;
 
  黄金珠宝行业深度:Z世代引领未来钻石花消
 
  2019年我国钻石细软环境趋势局限横跨660亿元2006-2016年均复合增速高达12%。年轻花消群体的崛起使钻石成为很受迎接的品类:千禧一代+Z世代对我国钻石花消贡献率高达80%,而美国仅为50%。多场景花消大概性带动复购率提升:钻石不仅是婚姻,还是亲情,友情,爱情,以及自我夸奖。花消克拉数提升也将带动客单价提升。
 
  证券分析师:王念春S0980510120027;
 
  联系人:刘馨竹;
 
  纺织粉饰及日化行业2019年度战略:秉轴持钧,厚积薄发
 
  从花消分层来看,当前M型花消结构下,花消者在花消能力发生明显分解的同时,对品质的追求开始趋同,主打大众性价比的品牌龙头及品牌力较强的高端品牌有望显著受益;从代际变迁来看:不同年龄阶层的花消者表现出来的不同特征给品牌企业带来了新机遇,看好代际变迁下在营销、渠道及产品层面顺应不同年龄层花消者不断升级优化的品牌服饰及日化企业;从产业升级来看:存量比赛时代,一方面看好历史结构供应链提效提升周转率的品牌服饰企业,以及利用C端流量优势积极整合并赋能中小产能的平台型品牌企业,另一方面,看好与优质客户实现强强联合,将龙头优势进一步稳定的上游优质纺企。
 
  证券分析师:张峻豪S0980517070001;
 
  曾光S0980511040003;
 
  联系人:冯思捷;
 
  基础化工行业2019年投资战略:遵守优先,紧跟需求
 
  三季度开始行业发掘明显的景气拐点,赢余增速环比下降,化工品PPI从9月份开始有持续下行的趋势。从开工率以及库存数据来看,行业当前处于被动补库存周期,化工行业PPI有连续下行的大概性,我们预计明年行业景气周期大概率向下。化工行业过去两年多结合了较高景气,企业赢余能力的大幅改善以及落后产能的持续退出,使得龙头公司具备新一轮扩产的条件,从行业新增固定资产投资实现额同很近看,下半年行业产能增速已经是有复苏迹象,行业正在进入新一轮扩产周期。我们以为当前行业供需样式正在发生周围变化,过去2年来行业供应收缩导致供需紧张,进而推进化工品PPI上行的逻辑已经是发生变化,未来我们关注的重心该当从过去的供应收缩转向为需求的增长。
 
  证券分析师:王念春S0980510120027;
 
  联系人:龚诚;
 
  2019年新能源行业年度投资战略报告:触底反弹,新能源春天将至
 
  发展新能源为我国紧张战略发展方向,当前新能源发电、新能源汽车整体渗透率仍有待进一步前进。其中,风电渗透率仅5.39%,光伏渗透率仅2.62%,较欧美发达国家渗透率程度仍有较大迥异;新能源汽车销售渗透率仅3.76%,替代传统燃油车环境趋势空间空阔。在国家安全及清洁发展等国家战略强需求下,新能源各子行业平价进程、环境趋势化进程明显提速,能源革命也将逐步开启。
 
  证券分析师:方重寅S0980518030002;
 
  居嘉骁S0980518110001;
 
  联系人:王蔚祺、李恒源;
 
  装备工程行业2019年投资战略:基建复苏,聚焦龙头
 
  2019以来固定资产投资增速不断创新低,8月触底后,当前已企稳回升,想法至今增速为5.7%,同比下滑1.6pct;基建投资增速为3.7%,同比下滑15.9pct,但降幅开始缩窄。随着经济下行压力加大,宏观调控的重点逐渐由去杠杆向稳增长变化,政策开始频繁释放宽松信号,基建补短板成为稳增长重点;政策不断强化、巨大项目加速审批,补短板进入落地期。在专项债资金向投资建设端传导、名望环境逐步宽松、交通投资回暖等刺激下,基建投资触底反弹形势所趋。
 
  证券分析师:周松S0980518030001;
 
  联系人:江剑;
 
  商贸零售2019年度投资战略:整合集中加速,聚焦头部企业
 
  我们对明年花消环境趋势整体持谨慎乐观的观点,一方面外部环境贸易战影响有望减弱,不过经济增速下行乃至社零增速下行是形势所趋;同时,我们也期待减税降费政策预期将持续推进,多片面政策将为民企创设更好的经营环境。这些因素带来的花消增量有望在明年上半年逐步表现。2018前三季度,商贸板块重点观察的28家上市公司(剔除苏宁)收入增速为11.34%,利润增速为23.56%,CFO增速达38.29%,CFO/净利润抵达1.37,我们以为在宏观经济增速放缓、风险偏好下行的背景下,现金状况优秀的行业有大概更受到资金青睐。
 
  证券分析师:王念春S0980510120027;
 
  联系人:刘馨竹;
 
  国防军工2019年年度投资战略:行业指数渐独立于创业板,关注核心资产业绩与改革进度Z3
 
  回忆2018年全年的军工板块比较于另外板块的表现,在贸易战对另外板块和经济发生了显著影响的环境下。军工板块由于自己的决策性采购的特点使得其业绩确定性比较显著,这是军工板块的核心标的在2018年矛头毕露的原因。
 
  证券分析师:骆志伟S0980517080004;
 
  大量商道德情
 
  黄金281.0,涨0.0%;铜48880.0,涨0.08%;铝14160.0,跌0.07%;铅16655.0,跌0.45%;锌21935.0,涨0.83%;白银3527.0,跌0.28%;镍97870.0,跌0.08%;锡146700.0,涨0.41%。
 
  豆油5242.0,涨1.12%;豆粕2463.0,跌1.08%;豆一3269.0,跌0.27%;玉米1859.0,跌0.48%;棕榈油4214.0,跌0.57%;鸡蛋3795.0,涨0.21%;玉米淀粉2256.0,跌0.31%。
 
  棉花16195.0,涨0.31%;强麦2501.0,涨0.0%;菜籽油6805.0,跌0.12%;白糖5175.0,跌2.32%;普麦2415.0,涨0.0%;菜籽粕2105.0,涨0.29%。
 
  伦敦布油70.78,涨0.04%。
 
  欧元/美元1.12,跌0.09%;美元/人民币6.74,涨0.01%;美元/港元7.84,跌0.0%。